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交银理财跨境投资部投资经理郝琳认为

作者: admin 来源: 未知 发布时间:2020-08-01 20:03

  近日,黄金价格一路狂飙,一度超过2011年1921.15美元/盎司的历史高点。新高之下,黄金成为近期投资圈的热议话题。

  《中国经营报》记者采访多位分析人士了解到,此轮金价上涨可概括为三方面原因:即美元金融资产泡沫及美国现行的货币政策导致美元下跌、黄金上涨;在全球货币政策都处于大放水阶段,黄金具备较好的抗通胀属性;黄金在全球动荡局势下有避险作用。

  展望后市,有分析指出,全球范围内低利率及超宽松货币政策,为贵金属价格的走强创造了相对良好的条件。但未来经济复苏情况及美国大选等诸多不确定性因素,亦或引发金价大涨大跌,相关风险需警惕。

  今年以来,美元指数逐步下挫,创两年来新低;而现货黄金价格则一路狂飙,冲破历史高点。

  “欧洲的经济回升和汇率走强,推动了近期美元指数快速下跌。”兴业证券宏观团队指出,在美元指数的权重中,欧洲货币如欧元、英镑、瑞士法郎、瑞典克朗的占比较大(加总权重接近80%)。从5月底至今,美元相对于欧洲经济体货币贬值约8%,而相对于日元和人民币分别贬值2.3%和2.0%,美元指数的下跌主要受欧洲货币拖累。

  谈及近段时间美元指数与黄金价格的表现,中银香港金融研究院经济学家丁孟分析:“美国疫情反弹和当前的中美关系削弱了美元的价值,同时避险情绪推高了黄金价格。”

  西南财经大学金融学院副院长罗荣华教授进一步分析,“黄金作为不生息的资产,其价格主要取决于货币的价值,货币贬值则金价趋于上涨。而在3~4月,美国和欧洲发达国家,为了对冲新冠疫情的影响并安抚市场,急剧扩张其中央银行的资产负债表,这必然导致货币贬值,尤其是扩张最为迅猛的美国,所以美元大幅贬值,黄金价格飙涨。”

  交银理财跨境投资部投资经理郝琳认为,“6月下旬以来,导致黄金上涨的因素主要有以下几方面:一是量化宽松持续加码提振经济。疫情重创下的经济不确定性较高,美联储持续扩表,欧盟推出复苏基金,低利率环境下黄金配置价值凸显。二是美元指数持续走弱。美国疫情反复,经济修复滞后于欧洲,削弱美元相对优势,美国料将进一步推出财政刺激政策,流动性充裕施压美元。三是国际局势不确定性及中美摩擦升级推升避险需求,弱美元环境下避险资金进一步向黄金、日元等避险资产倾斜。”

  在中银国际证券研究团队看来,此轮金价飙升存在多个支撑点,可概括为“实际利率、负利率债券规模、黄金期货持仓三个市场指标”。首先,名义利率被联储超常规宽松政策压低,通胀预期上升导致美债实际利率迅速走低,目前已经跌破历史负区间低点。其次,全球负利率债券规模迅速攀升,衬托出零利率的黄金价值。最后,从技术指标观测,COMEX非商业持仓和商业持仓的多空比差值也反映看涨黄金的情绪空前乐观。

  中泰证券研报指出,避险情绪对金价的影响是显而易见的。从历史来看,避险情绪带来的相对美国实际利率的溢价最高达到400~500美元,而目前仅为120美元附近。

  颇有意思是,今年上半年黄金需求却出现下滑。世界黄金协会公布的2020年上半年全球黄金需求最新数据显示,上半年全球黄金需求为2076吨,与2019年同期相比下降6%。《黄金需求趋势报告》显示,尽管上半年全球黄金需求下滑,但黄金投资却增长了90%,其中黄金ETF的总流入创历史新高。截至7月28日,全球黄金ETF总持仓达到了3751吨。

  对此,丁孟向记者解释:“黄金作为避险资产,且具备货币属性,不能完全用传统经济学中供需关系解释价格变动”。

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